이 글은 “골드만삭스는 대체 어디에서 돈을 벌까?”가 궁금한 분들을 위해, 2026년 1월 기준 관점으로 정리한 내용입니다. 뉴스에서 ‘IB 강자’, ‘트레이딩 명가’, ‘자산관리 확대’ 같은 표현을 자주 보지만, 막상 수익이 만들어지는 순간은 생각보다 구체적입니다. 누군가는 거래를 성사시키고(IB), 누군가는 시장의 파도 위에서 가격을 붙잡고(트레이딩), 또 누군가는 시간이 쌓이는 곳에서 자산을 굴립니다(자산관리). 세 축이 어떻게 맞물려 돌아가는지, 그리고 왜 “월가의 엔진”이라고 불리는지, 현실적인 예시와 함께 차근차근 보여드리겠습니다.
IB: 거래의 문을 열고 ‘수수료 풀’을 가져가는 방식
IB에서 돈이 생기는 지점은 의외로 단순합니다. “큰 결정을 내리는 고객 옆에 누가 서 있느냐”가 곧 수익으로 연결됩니다. 골드만삭스의 IB는 M&A 자문, 자금 조달(주식·채권 발행) 같은 굵직한 이벤트의 설계자 역할을 합니다. 고객이 회사를 사거나 팔 때는 가격만 맞추는 게 끝이 아닙니다. 딜 구조를 어떻게 짜면 규제와 세금 부담을 줄일지, 상대방의 약점을 어디에서 잡아야 협상이 유리해질지, 심지어 발표 타이밍을 언제로 잡아 시장 충격을 최소화할지까지, ‘보이지 않는 설계도’를 만들어 줍니다. 이 과정에서 골드만이 받는 돈은 크게 자문 수수료와 인수 주선 수수료로 나뉩니다. 딜이 성사되면 성공보수 형태로 확 들어오고, 발행을 주관하면 책정된 비율대로 수수료가 붙습니다. 다만 IB의 진짜 재미는 “한 번의 딜이 한 번의 수수료로 끝나지 않는다”는 데 있습니다. 예컨대 기업이 해외 기업을 인수한다면, 인수자금 조달과 동시에 환율·금리 리스크를 막아야 하고, 인수 후에는 사업 재편이나 추가 자금 조달이 이어질 가능성도 큽니다. 그래서 IB는 거래 자체를 ‘문’으로 보고, 그 문을 통해 여러 금융 서비스로 고객을 안내합니다. 여기서 중요한 건 신뢰와 실행력입니다. 말만 번지르르하면 다음 딜이 없습니다. 제가 예전에 한 기업의 인수 이슈를 공부하려고, 비슷한 규모의 M&A 사례를 밤새 따라 그려본 적이 있습니다. 인수 가격만 계산하면 끝날 줄 알았는데, ‘어떤 방식으로 돈을 빌릴지’, ‘부채비율이 어느 정도까지 버틸지’, ‘환헤지를 어느 구간에 걸어야 할지’가 줄줄이 따라 나오더군요. 그때 느꼈습니다. IB는 단순한 소개업이 아니라, 큰 결정을 “실행 가능한 문서”로 바꿔주는 기술이고, 그 기술에 프리미엄이 붙는다는 사실을요.
트레이딩: 방향 맞히기보다 ‘흐름을 처리하며’ 스프레드를 쌓는 기술
트레이딩이라고 하면 보통 “내일 오를 걸 맞히는 게임”을 떠올리지만, 골드만삭스의 트레이딩은 결이 다릅니다. 핵심은 고객이 던지는 주문과 위험을 받아서, 시장이 흔들리지 않게 가격을 붙여주는 데 있습니다. 주식, 채권, 외환, 원자재, 파생상품까지 고객이 사고팔고 싶어 할 때, 골드만은 매수·매도 가격을 제시하고 거래를 성사시킵니다. 그 과정에서 생기는 대표적인 수익이 스프레드(매수-매도 호가 차이)입니다. 거래량이 늘고 유동성이 중요해질수록, ‘얼마나 빠르고 정확하게 가격을 붙이느냐’가 돈이 됩니다. 여기에 또 하나의 축이 있습니다. 고객은 단순 매매뿐 아니라 “위험을 옮기고 싶다”는 욕구가 큽니다. 금리가 출렁이면 기업은 이자 비용이 불안해지고, 환율이 흔들리면 수익성이 흔들립니다. 이때 스왑이나 옵션 같은 구조화 상품을 통해 위험을 분산시키는데, 설계가 복잡할수록 마진은 정교해집니다. 골드만은 이런 상품을 만들고, 고객이 원하는 위험만 쏙 빼서 가져가도록 돕습니다. 대신 골드만은 그 위험을 시장에서 다시 나눠 갖거나(헤지), 내부 한도 안에서 관리합니다. 결국 트레이딩은 ‘모험가’라기보다 ‘교통정리’에 가깝습니다. 차가 몰리면 길을 트는 사람이 필요하듯, 변동성이 커질수록 유동성을 공급하는 쪽의 가치가 커집니다. 저도 비슷한 감각을 체험한 적이 있습니다. 환율이 크게 흔들리던 시기에 해외 결제를 앞두고 있었는데, 하루 사이에 비용이 눈에 띄게 달라지더군요. 그때 저는 선물환 개념을 공부해 보겠다고, “오늘 환율로 미리 고정하면 어떤 장단점이 있지?”를 엑셀로 적어가며 계산했습니다. 결론은 간단했습니다. 불확실성을 줄이는 데는 ‘가격’이 붙는다는 것, 그리고 그 가격을 매겨주는 역할이 바로 트레이딩의 한 부분이라는 점이었습니다. 큰 기관들은 이런 결정을 매일, 훨씬 큰 규모로 합니다. 그 흐름이 커질수록 스프레드는 얇아져도 총액은 커질 수 있고, 반대로 시장이 얼어붙으면 거래가 줄어 수익이 흔들리기도 합니다.
자산관리: “시간이 돈이 되는” 구조, AUM과 신뢰로 만드는 꾸준한 현금흐름
자산관리는 골드만삭스 수익 구조에서 ‘체력’에 해당합니다. IB와 트레이딩이 계절에 따라 바람이 세게 불기도 하고 잦아들기도 한다면, 자산관리는 시간이 흘러도 계속 돌아가는 발전기 같은 역할을 합니다. 기본 수익은 운용자산(AUM)에 붙는 관리보수입니다. 고객이 맡긴 자산이 커질수록, 그리고 고객이 오래 남아 있을수록 수익이 쌓입니다. 여기에 성과보수, 자문료, 상품 수수료 등이 더해지며 구조가 복합적으로 됩니다. 특히 대체투자(사모대출, 인프라, 부동산 등)처럼 운용 난도가 높고 기간이 긴 영역은 보수 구조가 상대적으로 안정적인 편이라, 운용사 입장에서는 매력적인 ‘현금흐름의 뼈대’가 되곤 합니다. 또 자산관리는 단순히 “펀드 팔기”가 아닙니다. 고액자산가나 패밀리오피스 고객에게는 세금, 상속·증여, 기업 지분 관리, 유동성 계획 같은 문제가 함께 따라옵니다. 이때 골드만은 포트폴리오를 짜는 수준을 넘어, 삶의 이벤트에 맞춰 돈의 흐름을 설계해 줍니다. 중요한 건 결국 신뢰입니다. 고객은 수익률만 보지 않습니다. 위기에서 어떻게 대응했는지, 설명이 납득 가능했는지, 약속한 원칙을 지켰는지가 더 오래 남습니다. 그래서 자산관리는 “이기는 한 번”보다 “남아 있는 시간”이 훨씬 중요합니다. 제가 지인 한 분의 은퇴 준비를 도와드리며 느낀 점이 있습니다. 처음에는 “수익률 높은 상품이 뭐예요?”가 질문의 전부였는데, 대화를 이어가다 보니 진짜 고민은 ‘언제 얼마나 현금이 필요하냐’, ‘큰 지출이 생기면 어떻게 하냐’, ‘변동성을 어디까지 견딜 수 있냐’였습니다. 저는 그분의 지출 패턴을 기준으로 현금 버킷을 나누고, 안전자산과 성장자산 비중을 조정하는 식으로 간단한 계획을 세워봤습니다. 그 과정에서 깨달았습니다. 자산관리는 화려한 한 방이 아니라, 불안한 밤을 줄여주는 설계에 가깝고, 그 설계가 꾸준한 보수로 이어진다는 사실을요.
골드만삭스가 돈을 버는 방식은 결국 세 문장으로 정리됩니다. 첫째, IB는 “큰 결정을 실행으로 바꾸는 대가”로 수수료를 받습니다. 둘째, 트레이딩은 “시장에 유동성을 공급하고 위험을 옮겨주는 대가”로 스프레드를 쌓습니다. 셋째, 자산관리는 “시간과 신뢰가 쌓이는 만큼” 보수가 누적됩니다. 2026년처럼 금리·환율·변동성이 계속 화제가 되는 환경에서는, 이 세 축이 서로 흔들림을 보완해 주는지 보는 것이 중요합니다. 관심이 있으시다면 분기 실적에서 부문별 매출 흐름을 함께 살펴보시면, ‘월가의 엔진’이 어떤 연료로 움직이는지 더 선명하게 보이실 겁니다.