이 글은 2026년 1월 기준으로, “혈당 관리가 왜 투자 테마가 되는가”를 궁금해하시는 분들을 위해 작성했습니다. 특히 연속혈당측정(CGM) 장비 기업인 덱스컴(DexCom, DXCM)을 예로 들어, 만성질환 관리 시장을 장기적으로 바라볼 때 어떤 관점이 필요한지 정리합니다. 단기 주가의 오르내림보다 중요한 것은 사람들이 건강을 관리하는 방식이 바뀌는 흐름입니다. 예전에는 병원에서 숫자를 확인하고 뒤늦게 대응했다면, 이제는 일상에서 데이터를 읽고 미리 조정하는 쪽으로 이동하고 있습니다. 이 변화가 얼마나 깊고 오래갈지, 그리고 그 과정에서 덱스컴 같은 기업이 어떤 역할을 하는지 차분히 살펴보겠습니다.
CGM: 혈당 관리의 “계기판”이 생기면 생활이 달라집니다
CGM을 이해하는 가장 쉬운 비유는 자동차 계기판입니다. 운전할 때 엔진 경고등이 한 번 켜졌다고 해서 바로 원인을 알 수는 없지요. 하지만 속도, 온도, 연료, 경고 표시가 연속적으로 보이면 “지금 무엇을 조정해야 하는지” 감이 잡힙니다. 혈당도 비슷합니다. 손끝 채혈은 사진 한 장처럼 순간을 보여주지만, CGM는 동영상처럼 흐름을 보여줍니다. 그래서 같은 식사를 해도 어떤 날은 급히 치솟고, 어떤 날은 완만하게 오르는 이유를 찾는 데 도움이 됩니다. 여기서 중요한 포인트는 의료 기술이 아니라 ‘습관의 재설계’입니다. 사람은 보이지 않으면 바꾸기 어렵고, 보이면 생각보다 빨리 바뀌곤 합니다. 예를 들어, 운동이 혈당에 미치는 효과를 머리로는 알아도, 실제 그래프가 눈앞에서 부드럽게 내려가는 것을 보면 마음이 움직입니다. 저는 어느 날 “식후 산책이 혈당에 얼마나 영향을 줄까”를 가정해 봤습니다. 같은 저녁 메뉴를 먹고, 한 번은 바로 소파에 앉고, 다른 한 번은 15분만 동네를 걸었다고 상상해 보니, 결과가 완전히 다르게 그려집니다. 그래프가 눈에 보이면 “귀찮다”가 “아, 이게 효과가 있네”로 바뀝니다. 결국 CGM는 단순한 측정 기기가 아니라 행동을 유도하는 장치입니다. 이 지점이 만성질환 관리 시장의 장기성을 만들어 줍니다. 당뇨 환자만의 문제가 아니라, 체중 관리, 대사 건강, 수면과 스트레스 관리까지 이어질 여지가 있기 때문입니다. 물론 모든 사람이 의료 기기를 착용할 필요는 없습니다. 다만, 건강을 숫자로 관리하는 문화가 확산될수록 ‘연속 데이터’의 가치는 자연스럽게 커집니다. 그리고 그 문화의 중심에 CGM이 자리 잡는다면, 시장은 일시적 유행이 아니라 생활 방식의 변화로 남을 가능성이 큽니다.
덱스컴(DXCM)을 볼 때는 “기기 판매”보다 “계속 쓰게 만드는 이유”를 보셔야 합니다
덱스컴을 단순히 센서를 파는 회사로만 보면, 이야기는 금방 가격 경쟁으로 좁아집니다. 하지만 장기 투자 관점에서는 질문을 바꿔야 합니다. “이 기기를 왜 계속 쓰게 되는가?” 그리고 “그 지속이 어떤 구조로 굳어지는가?”입니다. CGM는 착용 경험이 핵심입니다. 알림이 너무 잦으면 피곤하고, 반대로 중요한 순간에 조용하면 불안합니다. 앱이 복잡하면 손이 안 가고, 데이터가 직관적이면 습관이 됩니다. 이런 요소들이 쌓여 ‘일상에 자리 잡는 정도’를 결정합니다. 기업 입장에서는 이 지점이 재구매와 유지로 이어지는 바닥 체력입니다. 또 하나는 연결성입니다. 건강 데이터는 혼자 있을 때보다 다른 시스템과 연결될 때 힘이 생깁니다. 예컨대 의료진 상담, 코칭 서비스, 운동 기록, 식단 기록과 맞물릴수록 사용자는 더 많은 가치를 느끼고, 루틴을 바꾸기 어려워집니다. 투자자는 이 구조를 “고객 락인”이라는 단어로 표현하기도 하지만, 저는 조금 다르게 봅니다. 결국 사람은 편해지면 돌아가기 어렵습니다. 한 번 편한 길을 알아버리면, 다시 불편한 길을 선택하기가 쉽지 않거든요. 저는 새해에 가계부 앱을 바꿨다가 다시 원래 앱으로 돌아간 적이 있습니다. 새 앱이 기능은 많았지만, 버튼 위치가 낯설고 그래프가 눈에 덜 들어오니 하루 이틀 쓰다가 손이 멈추더군요. 반대로 기존 앱은 “한 번에 보기 쉬움”이라는 이유 하나로 계속 쓰게 됐습니다. CGM도 비슷합니다. 덱스컴이 경쟁사보다 모든 면에서 완벽하지 않더라도, 사용자가 ‘덜 피곤한 경험’을 제공하면 그게 장기적인 경쟁력이 됩니다. 물론 장밋빛만 보실 필요는 없습니다. 의료기기는 규제, 품질, 공급망 변수에 민감합니다. 또한 보험·보장 체계가 시장 확장에 영향을 주는 만큼, 비용 압박이 강해지면 기업의 가격 전략도 흔들릴 수 있습니다. 그렇기 때문에 덱스컴을 볼 때는 매출 숫자 하나보다, 제품 개선 속도, 사용자 경험의 세부 변화, 연동 생태계 확장 같은 “지속의 근거”를 꾸준히 관찰하는 편이 훨씬 실용적입니다.
만성질환 관리 시장에 장기 투자한다면, 체크리스트는 “성장”과 “버팀목”으로 나누어 보세요
장기 투자는 결국 시간을 사는 일입니다. 그래서 성장 스토리만큼이나 “버티는 힘”이 중요합니다. 만성질환 관리 시장의 성장 요인은 비교적 분명합니다. 고령화, 비만과 대사질환 증가, 디지털 헬스의 일상화가 겹치면서 “병원에서만 관리하던 것”이 “집에서 관리하는 것”으로 이동하고 있습니다. CGM는 그 이동을 상징하는 도구 중 하나입니다. 다만 투자자는 여기서 한 번 더 냉정해질 필요가 있습니다. 시장이 커진다고 해서 모든 기업이 같은 속도로 성장하지는 않습니다. 그래서 체크리스트를 두 묶음으로 나누어 보시면 좋습니다. 첫째, 성장 체크리스트입니다. 사용자 범위가 확대되는지(환자군 확대, 접근성 개선), 제품이 진화하는지(착용 편의, 정확도, 사용 기간, 알림 품질), 데이터가 단순 기록을 넘어 ‘행동 변화’로 이어지는지(인사이트 제공, 코칭과 연계)를 보시면 좋습니다. 둘째, 버팀목 체크리스트입니다. 품질 이슈에 대한 대응 체계가 있는지, 규제 변화에 유연한지, 비용 압박이 올 때도 연구개발을 유지할 여력이 있는지, 그리고 경쟁이 심해졌을 때 가격이 아니라 가치로 방어할 수 있는지 점검하셔야 합니다. 저는 “좋은 산업”만 보고 종목을 고르는 사람이 가장 흔들리기 쉽다고 생각합니다. 어느 날 업계 전체가 호황이라 기대했는데, 특정 기업은 리콜 이슈나 공급 차질 같은 문제로 한동안 신뢰를 회복하지 못할 수도 있습니다. 이때 산업 전망만 믿고 버티면 마음이 무너집니다. 반대로, 처음부터 버팀목 항목까지 체크해 둔 투자자는 “이 회사가 흔들릴 때 무엇으로 회복할 수 있는가”를 비교적 차분히 봅니다. 만성질환 관리처럼 신뢰가 중요한 시장에서는 특히 그렇습니다. 정리하면, 덱스컴 같은 CGM 기업에 대한 장기 투자는 기술의 우수성만이 아니라 “사람들이 데이터를 바탕으로 살아가는 방식”이 얼마나 깊게 자리 잡는지에 달려 있습니다. 그리고 그 변화의 한가운데에서, 덜 불편한 경험과 더 단단한 신뢰를 제공하는 기업이 시간이 갈수록 강해질 가능성이 큽니다.
2026년 1월 기준으로 CGM는 만성질환 관리를 ‘사후 대응’에서 ‘상시 조정’으로 옮겨 놓는 대표 도구로 평가받고 있습니다. 덱스컴(DXCM)에 장기 투자한다는 것은 단순히 의료기기 판매량을 맞히는 게임이 아니라, 건강 관리가 데이터 중심으로 재편되는 흐름에 동참하는 선택에 가깝습니다. 다만 의료기기 산업은 규제, 품질, 비용 압박, 경쟁 심화라는 변수가 늘 따라옵니다. 그래서 성장 신호와 버팀목 신호를 동시에 점검하시고, 한 번에 결론 내리기보다 관찰과 분산을 기본으로 접근하시는 편이 안전합니다.